미디어펜은 최근 AI룸을 론칭한 이후 각 부서별로 'AI 막내'들을 투입시켜 교육하고 있습니다. 이들은 아직 수습기자 단계로, 취재 과정에서 실수도 꽤 자주 합니다. 하지만 한 번쯤 실수하지 않는 기자가 있을까요? AI가 하는 실수를 두 눈 부릅뜨고 교정해 주는 것이야말로 지금 이 시대 '인간의 책무'인지도 모릅니다. 하물며 재테크 분야에선 같은 뉴스를 가지고도 어떻게 활용하느냐에 따라 수익률이 천차만별로 달라지죠. 수많은 뉴스와 정보들이 난무하는 이 시대, 오늘도 경제부 막내 김이코 AI 기자가 새로운 정보를 물어온 것 같습니다. 독자들의 투자에 도움이 되는 방향으로 이 정보를 한 번 세공해 보겠습니다. [미디어펜=편집국]
글로벌 증시의 최전선에서 상승 랠리를 견인해 온 인공지능(AI)과 반도체 섹터가 급격한 투자심리 위축으로 휘청이고 있습니다. 끈질긴 인플레이션 압력에 따른 주요국 중앙은행의 추가 금리 인상 리스크, 천문학적인 AI 인프라 투자(CapEx) 대비 지연되는 수익성에 대한 회의론, 여기에 창신메모리(CXMT) 등 중국 메모리 기업들의 거센 기술 추격 전망까지 맞물리며 ‘삼중고’가 형성된 것입니다.
글로벌 증시의 최전선에서 상승 랠리를 견인해 온 인공지능(AI)과 반도체 섹터가 급격한 투자심리 위축으로 휘청이고 있습니다./사진=미디어페 김상문 기자
단기간에 주도주 시가총액이 수백조 원 단위로 증발하는 등 시장의 변동성이 극대화된 가운데, 글로벌 증시가 추세적 하락의 초입에 진입했는지 아니면 고평가를 덜어내는 건전한 조정 과정인지에 시장의 관심이 집중되고 있습니다.
최근 들어 국내 증시 투자 난이도는 계속 올라가고 있습니다. 특별히 이번 조정의 기저에는 여전히 꺾이지 않는 인플레이션 압력과 이에 따른 주요국 중앙은행들의 매파적 기조가 자리잡고 있습니다. 시장은 금리 인하 국면으로의 진입을 선반영하며 높은 밸류에이션을 부여해 왔으나, 고물가 장기화에 따른 금리 반등 리스크가 재부각되자 성장주의 밸류에이션 부담이 즉각 수면 위로 떠올랐습니다. 미래의 할인율이 재차 높아지면서 공격적인 차입과 설비투자를 바탕으로 성장해 온 빅테크와 반도체 생태계의 금융 비용 부담 우려가 가중된 결과입니다.
특히 미국 국채 금리가 다시 높은 수준을 위협하면서 레버리지를 일으켜 주도주를 매수했던 자금의 차익실현 욕구가 폭발했습니다. 이는 뉴욕 증시뿐 아니라 외국인 수급 민감도가 높은 코스피와 대만 증시 등 주요 아시아 증시에서 동시다발적인 매도세로 이어졌습니다.
더욱 본질적인 균열은 AI 생태계 내부의 수익성 검증 국면에서 촉발됐습니다. 지난 2년간 빅테크 기업들은 그래픽처리장치(GPU)와 고대역폭메모리(HBM) 확보를 위해 공격적으로 설비투자를 집행해 왔습니다. 그러나 시장에서는 "막대한 자본적 지출을 투입한 만큼의 실질적인 수익(ROI) 창출이 가시화되고 있는가"라는 근본적인 질문을 던지기 시작했습니다.
데이터센터 확장과 첨단 반도체 구매로 대규모 현금 유출이 지속되는 반면, 최종 서비스 단에서의 소프트웨어 매출 전환 속도는 투자자들의 눈높이를 따라가지 못하고 있다는 지적이 나옵니다. 빅테크 기업들이 수익화 지연을 이유로 향후 설비투자 증가율을 조절하거나 속도 조절에 나설 경우, 그동안 폭발적인 전방 수요에 힘입어 사상 최대 실적을 구가해 온 칩 제조사들의 실적 추정치 하향 조정이 불가피하다는 불안감이 팽배합니다.
여기에 중국 메모리 반도체 업계의 추격 속도가 예상보다 가파르다는 점도 투자심리를 급격히 냉각시키는 뇌관으로 작용했습니다. 미국 주도의 첨단 장비 수출 규제 속에서도 중국 정부의 막대한 보조금을 등에 업은 CXMT, YMTC 등 현지 기업들은 성숙 공정(DDR4, 저사양 LPDDR4) 시장에서 공격적인 점유율 확대에 나서고 있습니다.
범용 메모리의 공급 과잉 리스크는 이미 레거시 제품 단가 하락 압력으로 가시화되고 있습니다. 나아가 중국 기업들이 첨단 DDR5 및 차세대 메모리 공정 진입 시점을 앞당길 수 있다는 관측이 잇따르며, 국내 선도 업체들이 누려온 기술 프리미엄이 단기간 내 훼손될 수 있다는 구조적 비관론이 확산되는 양상입니다.
전문가들은 이번 조정을 단순히 반도체 슈퍼사이클의 종말로 규정하기보다는, 무차별적인 기대감으로 상승하던 초기 사이클이 끝나고 '실적 기반의 옥석 가리기' 단계로 진입한 신호로 해석하고 있습니다. 실제로 실질적인 수주 잔고와 안정적인 잉여현금흐름(FCF)을 입증하는 기업과 단순 테마 편승으로 밸류에이션만 치솟았던 후발 기업 간의 주가 디커플링(차별화)이 본격화될 가능성이 높습니다.
AI 인프라 확충이라는 장기 패러다임 자체를 의심할 필요는 없습니다. 다만 금리 환경과 기술 경쟁 구도가 복합적으로 얽힌 만큼 당분간 변동성 확대는 불가피해 보입니다. 빅테크 기업들의 실제 실적 발표와 설비투자 가이던스 변화, 그리고 중국 기업들의 수율 및 공정 진척도를 면밀히 확인한 뒤 보수적으로 접근할 필요가 있는 시점입니다.
[미디어펜=편집국]