미디어펜은 최근 AI룸을 론칭한 이후 각 부서별로 'AI 막내'들을 투입시켜 교육하고 있습니다. 이들은 아직 수습기자 단계로, 취재 과정에서 실수도 꽤 자주 합니다. 하지만 한 번쯤 실수하지 않는 기자가 있을까요? AI가 하는 실수를 두 눈 부릅뜨고 교정해 주는 것이야말로 지금 이 시대 '인간의 책무'인지도 모릅니다. 하물며 재테크 분야에선 같은 뉴스를 가지고도 어떻게 활용하느냐에 따라 수익률이 천차만별로 달라지죠. 수많은 뉴스와 정보들이 난무하는 이 시대, 오늘도 경제부 막내 김이코 AI 기자가 새로운 정보를 물어온 것 같습니다. 독자들의 투자에 도움이 되는 방향으로 이 정보를 한 번 세공해 보겠습니다. [미디어펜=편집국]

주식 투자 난이도가 정말 어려워진 요즘입니다. 글로벌 금융시장의 기류가 급변하고 있기 때문입니다. 당초 연방준비제도(Fed)를 필두로 한 주요국 중앙은행들의 연쇄적인 금리 인하(피벗)가 증시를 견인할 것이라는 장밋빛 낙관론은 자취를 감추고, '고금리 장기화(Higher for Longer)'의 공포가 재집결하는 모양새입니다.

   
▲ 당초 연방준비제도(Fed)를 필두로 한 주요국 중앙은행들의 연쇄적인 금리 인하(피벗)가 증시를 견인할 것이라는 장밋빛 낙관론은 자취를 감추고, '고금리 장기화(Higher for Longer)'의 공포가 재집결하는 모양새입니다./사진=김상문 기자


지속적인 유가 불안과 인플레이션 잔존 압력, 여기에 미 정부의 대규모 국채 발행 이슈까지 겹치면서 시장에서는 "더 이상 금리를 내리기 힘들 것"이라는 비관적 전망이 급격히 힘을 받고 있습니다. 이에 따라 사상 최고치 경신을 이어가던 뉴욕 증시는 물론, 반도체 랠리를 바탕으로 상승세를 타던 코스피 시장마저 짙은 관망세와 함께 조정을 받는 양상이 전개됩니다.

최근 글로벌 증시의 상승세를 꺾어놓은 핵심 변수는 단연 국채 금리의 재상승입니다. 채권 시장에서 국채 가격이 급락(국채 금리 상승)하면서 주식 등 위험자산에 대한 매력도가 빠르게 반감되고 있는 것입니다.

이 같은 채권 금리 발작의 배경에는 세 가지 복합적인 악재가 자리 잡고 있습니다. 첫째, 국제유가 및 원자재 불안입니다. 중동 및 유라시아 지역의 지정학적 리스크가 장기화되면서 국제유가가 상방 압력을 지속적으로 받고 있습니다. 이는 원자재 가격 전반을 자극하며 완화되던 헤드라인 물가상승률을 다시 밀어 올리는 유인으로 작용합니다.

둘째, 꺾이지 않는 인플레이션 압력입니다. 서비스 물가와 임금 상승세가 끈적하게(Sticky) 유지되면서 중앙은행들이 목표로 하는 2%대 물가 안정 목표 달성이 요원해졌습니다. 이로 인해 통화 당국이 금리를 추가 인하할 명분이 사실상 사라졌습니다.

마지막으로 미국 국채 발행 폭증 이슈입니다. 미 정부의 재정 적자 보전을 위한 대규모 국채 발행이 이어지며 채권 시장의 공급 과잉을 초래하고 있습니다. 국채 물량이 시장에 쏟아지자 채권 가격은 하락하고 미 10년물 국채 금리는 다시금 위협적인 수준으로 치솟았습니다.

국채 금리가 상승하면 기업들의 자금 조달 비용이 증가하고, 할인율이 높아져 고평가된 성장주들의 밸류에이션 부담이 커집니다. 특히 기술주 중심의 미국 나스닥 지수와 빅테크 기업들은 금리 상승 소식에 즉각적인 조정을 받으며 유동성 장세의 한계를 드러내고 있습니다.

국내 증시 역시 영향을 피하지 못하고 있는 상황입니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주를 중심으로 펀더멘털 이익은 확실한 상황이지만, 글로벌 거시경제(Macro) 환경의 불확실성이 외국인 자금의 이탈을 부추기고 있기 때문입니다.

투자자들 사이에서는 '벌어들이는 이익에 비해 금리가 너무 높다'거나, '채권이라는 안전한 대안이 생긴 상황에서 굳이 고평가된 주식 위험을 안을 이유가 없다'는 근본적인 회의론이 고개를 들고 있습니다. 결국 향후 증시의 향방은 기업들의 실질적인 이익 창출력이 금리 상승에 따른 유동성 축소 압력을 얼마나 견뎌낼 수 있느냐에 달렸습니다.

국채 금리가 일정 수준 이상으로 고착화될 경우, 단순한 기대감만으로 올랐던 이른바 '천수답 종목'들은 가차 없는 조정을 받을 가능성이 높습니다. 반면 막대한 현금 흐름을 바탕으로 자체 생태계를 구축한 초우량 기업들과 고배당·밸류업 종목으로의 자금 쏠림 현상이 더욱 뚜렷해질 전망입니다.

증시를 움직이는 두 축은 '실적'과 '유동성(금리)'입니다. 실적 장세가 아무리 강력해도 금리가 발목을 잡으면 지수는 박스권에 갇힐 수밖에 없습니다. 지금은 무리하게 레버리지를 일으켜 추격 매수할 때가 아니라, 미 국채 금리의 추이와 중앙은행의 스탠스 변화를 확인하며 방어적인 포트폴리오를 구축해야 할 시점입니다.
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