시총 2위 자리 위태…"젠슨 황 '1인 체제' 주가 위험 키워" 지적도
[미디어펜=이원우 기자] 글로벌 인공지능(AI) 반도체 시장을 독점하며 거침없는 상승세를 이어오던 엔비디아가 전례 없는 '최고경영자(CEO) 리스크'에 직면하며 크게 흔들리고 있다. 회사의 상징이자 AI 혁명의 설계자로 꼽히던 젠슨 황 CEO의 사생활 논란이 단순한 도덕적 문제를 넘어 미·중 기술 패권 경쟁 및 국가안보 리스크로 비화하면서 시장과 주주들의 불안감이 최고조에 달했다. 견고했던 펀더멘털과 70%를 웃도는 독보적 영업이익률에도 불구하고 '황 1인 지배체제'의 불투명성과 리더십 공백 우려가 주가를 끌어내리는 형국이다.

   
▲ 지난 6월9일 오전 젠슨 황 엔비디아 최고경영자가 4박 5일의 방한 일정을 마치고 김포국제공항비즈니스항공센터에서 출국에 앞서 소감을 발표하고 있다./ 사진=미디어펜 김상문 기자


11일 관련 업계에 따르면, 엔비디아가 때 아닌 'CEO 리스크'에 휘말리며 주주들을 혼란에 빠뜨리고 있다. 엔비디아 CEO인 젠슨 황은 이번 사태 전까지만 해도 월 스트리트에서 확고부동한 존재감을 과시하던 인물이었다. 그런 그가 뜻밖의 사생활 논란에 휘말리며 논란이 일파만파 확대되는 모습이다.

이번 사태와 관련된 혼란은 엔비디아 주가에 그대로 반영되고 있다. 당장 간밤 주가만 보더라도 엔비디아는 10일(현지시간) 나스닥 시장에서 전일 대비 5.47% 떨어진 168.89 달러에 마감하면서 시가총액이 4조702억 달러로 줄어들었다. 불과 2주 전까지만해도 시가총액 5조 달러가 넘었지만 이젠 4조 달러가 위태로워진 상태다. 애플과의 시총 차이도 1조 달러 수준으로 벌어졌다. 

시총 3위 마이크로소프트(MSFT)와의 시총 차이도 800억 달러 안쪽으로 줄어들었다. 실제로 장중 엔비디아는 7% 넘게 급락하면서 일시적으로 시총 4조 달러가 붕괴됐고, 마이크로소프트에 밀려 시총 3위로 잠시 밀리기도 했다.

필라델피아 반도체지수를 비롯한 주요 기술주 지수가 상승세를 탔음에도 엔비디아 홀로 급락세를 나타냈다는 점은 이례적이다. 최근 수년간 엔비디아는 반도체 업종의 흐름 그 자체를 표상하는 '풍향계' 역할을 하고 있었기 때문이다. 뜻밖에 젠슨 황 사생활 논란으로 불거진 이번 이슈가 엔비디아만의 단독 리스크라는 점이 드러나는 부분이다.

이번 사태는 황 CEO가 중국 정보기관 연루 의혹을 받는 엔비디아 협력 고객사 '메가스피드'의 전직 임원 앨리스 황(중국명 황러)과의 부적절한 관계를 인정하면서 촉발됐다. 지난 8일 황 CEO는 사내 메시지를 통해 불륜 사실을 공식 시인하고 사과했다.

그럼에도 시장의 시선은 단순한 스캔들을 넘어 '국가안보 침해' 가능성에 쏠렸다. 미 정부의 대중국 수출 통제가 강화된 고성능 AI 칩이 해당 경로를 통해 중국 측에 우회 공급되었거나 기술 기밀이 유출되었을 수 있다는 의혹이 제기된 탓이다.   

엔비디아 이사회는 즉각 독립이사들로 구성된 특별위원회를 꾸리고 외부 법률 자문단을 선임해 정밀 조사에 돌입했다. 이사회 측은 "현재로선 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 볼 근거는 없다"면서도 모든 관련 정보를 전면 재검토하겠다는 입장을 냈다. 황 CEO 역시 이사회 조사에 전면 협조하겠다고 밝혔지만 월가의 시선은 싸늘하다.   

성난 주주들의 반발은 즉각적인 법적 행동으로 이어졌다. 미국 캘리포니아 북부 연방법원에는 회사와 황 CEO를 상대로 한 투자자 집단소송이 제기됐다. 글로벌 집단소송 전문 로펌들은 2025년 10월 9일부터 2026년 11월 8일까지 엔비디아 주식을 매수한 투자자들을 원고로 규합했다. 원고 측은 소장에서 "황 CEO와 사측이 국가안보 위험 및 중대한 경영 리스크를 숨겨 주가 폭락을 야기하고 주주들에게 막대한 금전적 손실을 입혔다"고 주장했다.   

역설적인 점은 엔비디아의 재무 건전성과 실적 펀더멘털 자체는 여전히 글로벌 최고 수준이라는 사실이다. 엔비디아는 AI 가속기 시장 점유율 80% 이상을 수성하며 분기마다 기록적인 실적을 써내려 왔다. 주요 빅테크들의 데이터센터 증설 경쟁에 힘입어 직전 분기 매출은 수백억 달러 규모로 팽창했고, 매출총이익률은 70% 중후반대를 유지하는 등 제조업 역사상 유례없는 현금 창출력을 입증해 왔다.

이렇듯 완벽한 펀더멘털이 뒷받침되고 있기에 이번 이슈는 오롯이 'CEO 리스크'라는 말로 요약이 가능해지고 있다. 젠슨 황에 대한 두터운 신뢰도 덕택에 감춰졌던 '1인 의존도'가 이젠 뇌관이 됐다는 지적도 나온다. 

황 CEO는 단순한 경영자가 아니라 엔비디아의 하드웨어 설계부터 소프트웨어 생태계 '쿠다(CUDA)', 빅테크들과의 네트워크를 진두지휘해 온 인물이다. 그럼에도 엔비디아 지분 중 황 CEO 본인의 직접 지분율은 3.58% 수준에 불과하고 알파벳이나 메타와 같은 차등의결권 방어 장치도 없는 상태다. 즉, 이사회의 결단이나 당국의 규제 압박에 따라 지배구조가 급변할 수 있다는 구조적 취약점이 이번 사태로 부각된 것이다.   

월가 투자은행들의 시각도 급변하고 있다. 웰스파고는 실적 가이던스 상향 가능성에도 불구하고 CEO 리스크를 반영해 목표주가를 전격 하향 조정해 투자자들의 시선을 집중시켰다. 다른 주요 기관투자가들도 '리더십 불확실성으로 인해 기관 포트폴리오 매니저들이 엔비디아 비중 축소에 나설 수밖에 없다'는 메시지를 내고 있다. 

결국 이번 사태는 '젠슨 황 1인 체제'에 따른 반대 급부로 소위 말하는 거버넌스 리스크가 가중된 형태로 주주들의 계산을 복잡하게 만들고 있다는 평가다. 국내 증권업계 한 관계자는 "회사(엔비디아) 재무적 상황과 국제 정치, 그리고 소위 말하는 '가십'까지 같이 주가에 영향을 주고 있는 복잡한 상태"라고 짚으면서 "중국에 대한 미국의 규제 압박이 더욱 거세질 수 있고, 결국 미중 관계에도 영향을 줄 수 있다는 진단까지 나오고 있다"고 말했다.

[미디어펜=이원우 기자] ▶다른기사보기