[미디어펜=김견희 기자]LS는 자회사 에식스솔루션즈 기업공개(IPO)를 앞두고 일반 공모 청약과 별도로 LS 주주에게 공모주와 동일한 주식을 배정하는 방안을 검토 중이며, 관계 부처와 협의를 진행하고 있다고 21일 밝혔다. 이 방안이 확정될 경우 LS 주주는 일반 청약 경쟁 없이 에식스솔루션즈 공모주를 확보할 수 있게 된다.

LS는 전력 슈퍼사이클에 따른 에식스솔루션즈의 성장 과실을 모회사 주주와 공유함으로써, 양사 주주가치 제고로 연결한다는 방침이다. 회사는 1월 중 2차 기업설명회를 열어 청약 방식이 확정될 경우 구체적인 실행 계획과 함께 배당·밸류업 정책 등 추가 주주환원 방안도 공개할 예정이다.

에식스솔루션즈는 테슬라, 토요타 등 글로벌 완성차 기업을 고객으로 두고 있어, 특정 고객사를 전략적투자자(SI)로 유치할 경우 이해상충 가능성이 크다는 판단이다. 특히 변압기용·전기차 구동모터용 고출력 특수권선은 세계 최고 수준의 기술력이 요구되는 분야로, SI 투자자 참여 시 기술 노하우 유출 및 경영 자율성 훼손 우려가 제기된다.

또 SI 유치는 단순 자금 조달을 넘어 지분 구조와 경영 참여 문제까지 검토해야 해 의사결정이 장기화될 가능성이 크다. AI 데이터센터 확산과 미국 내 변압기 교체 수요 증가로 특수권선 리드타임이 4~5년에 달하는 상황에서, 투자 결정 지연은 시장 선점의 골든타임을 놓칠 수 있다는 판단이다.

LS가 제3자배정 유상증자로 자금을 조달해 에식스솔루션즈에 지원하는 방식도 현실적으로 어렵다는 설명이다. 에식스솔루션즈에는 이미 Pre-IPO 재무적투자자(FI)가 참여하고 있어, IPO를 전제로 하지 않는 유상증자에 대한 동의를 얻기 어렵고, 이 경우 기존 투자금 상환 부담이 발생할 수 있다.

차입 역시 부채비율 상승과 이자 비용 증가로 에식스솔루션즈의 수익성과 현금흐름에 부담을 줄 수 있으며, 중장기적으로 재무 리스크가 ㈜LS로 전이될 가능성이 크다.

LS 관계자는 “IPO는 자금 조달, 기술 보호, 사업 자율성, 주주가치 제고를 종합적으로 고려한 최적의 경영 판단”이라며 “에식스솔루션즈의 성장 성과를 모회사 주주가 실제로 향유할 수 있는 구조를 마련하겠다는 데 의미가 있다”고 말했다.