[미르의 글로벌 레이더]에스원, 행동주의 펀드의 경영개입에 정면 대응… “역대 최대 실적과 고배당으로 기업가치 이미 입증”

[미디어펜=편집국]삼성그룹의 보안전문 계열사인 에스원이 싱가포르 사모펀드 플래시라이트 캐피탈 파트너스의 갑작스러운 이사회 개편과 현금 분배요구와 관련, 이미 시장 평균을 뛰어넘는 역대급 실적과 배당 수율을 달성하고 있다는 재무적 팩트를 앞세워 정면 대응에 나섰다.

23일(현지시간) 싱가포르 매체 ‘더 스트레이츠 타임스’에 따르면, 에스원은 외부 투기성 자본의 무리한 경영간섭 요구를 단호하게 거부하고 안정적인 제조 연속성과 고부가가치 보안 시스템 공급망을 지키겠다는 방침을 확정했다.

업계에서는 에스원이 그간 축적해 온 탄탄한 재무건전성과 검증된 최고경영자(CEO) 인사 조달시스템이 외부 세력의 단기 차익추구 노선에 흔들리지 않도록 견고한 방어선을 구축해야 한다는 분석이다.

S1 Corp, the security-specialized affiliate of Samsung Group, has initiated a direct response regarding the sudden board restructuring and cash distribution demands from Singapore-based private equity fund Flashlight Capital Partners, putting forward the financial fact that it is already achieving record-breaking performance and dividend yields that surpass market averages.

According to Singapore's media outlet The Straits Times on June 23 (local time), S1 Corp finalized its policy to firmly reject the unreasonable management interference demands from external speculative capital and to protect its stable manufacturing continuity and high-value-added security system supply chains. 

Analysts within the industry evaluate that S1 Corp must establish a firm defense line so that its accumulated financial health and verified Chief Executive Officer (CEO) talent procurement system do not fluctuate due to external forces' short-term profit-seeking routes.

에스원은 공식 성명을 통해 회사의 지속 가능한 성장을 위한 정상적인 제안은 균형 잡힌 시각으로 검토하겠지만, 이미 기업가치를 올리기 위한 책임을 다하고 있다고 반박했다.

에스원은 2025년 기준 역대 최대 규모의 매출과 영업이익을 동시에 달성하며 압도적인 경영 효율성을 증명했다. 특히 플래시라이트가 지적한 현금배당 부문에 대해서도 이미 시장 평균치를 훨씬 웃도는 우량한 배당 성향을 유지하고 있다고 강조했다. 

외부의 인위적인 개입 없이도 자체적인 주주환원 노선이 완벽하게 가동되고 있다는 재무적 방증이다.

에스원은 '회전문 인사'라는 사모펀드측의 비판에 대해서도 엄격한 내부 규정과 체계적인 검증 프로그램을 통해 최고의 전문성과 경영 능력을 갖춘 사내이사 후보군을 육성하고 있다고 확약했다. 보안 산업은 국가 핵심 인프라와 기업 기밀을 다루는 특수 마켓인 만큼, 삼성그룹내에서 검증된 검증된 리더십을 조달하는 것이 사업 안정성과 신뢰도를 지키는 확실한 기술 장벽이라는 입장이다.

S1 Corp counterargued through an official statement that while it will review reasonable proposals for the sustainable growth of the company from a balanced perspective, it is already fulfilling its responsibilities to enhance corporate value.

S1 Corp proved its outstanding operational efficiency by achieving record-high revenue and operating profit simultaneously on a 2025 basis. 

In particular, regarding the cash dividend sector pointed out by Flashlight, the company emphasized that it maintains a robust dividend payout ratio well above the market average. 

This is financial proof that its independent shareholder return pathway is operating perfectly without external artificial interventions. 

S1 Corp also confirmed regarding the private equity fund’s criticism of a “revolving door appointment” that it nurtures inside director candidates possessing the highest levels of expertise and leadership through strict internal regulations and systematic evaluation programs. 

The company's position is that since the security industry is a specialized market handling national core infrastructure and corporate secrets, procuring verified leadership from within Samsung Group is an essential technological barrier to safeguard operational stability and trust.

업계에서는 최근 국내 대기업을 상대로 유행처럼 번지는 해외 행동주의 펀드들의 개입에 우려의 목소리를 높이고 있다. 

단 2%의 지분만을 쥔 외부 투자자가 기업의 장기 성장동력을 훼손할 수 있다는 지적이다.

행동주의 펀드들이 요구하는 '사내 유보현금의 대량 배당'과 '자사주 강제 소각'은 단기적으로 주가를 띄워 자신들의 투자실탄을 비싸게 되팔고 떠나려는 이른바 '먹튀(단기이익 실현)' 장사에 불과하다는 비판이다. 

기업이 미래 먹거리를 위해 연구개발(R&D)에 투자하거나 신공장 인프라를 증설하는 데 써야 할 고정비성 자본을 현금으로 쪼개어 가버리면, 결국 장기적으로 기업의 대량생산 연속성과 기초체력이 붕괴돼 나머지 98%의 장기 소액주주들이 피해를 고스란히 떠안게 된다.

이들이 상법개정안(이사의 주주 공평대우 의무)을 빌미로 에스원의 자사주 11%를 공격하는 것 역시, 기업의 정당한 적대적 인수합병(M&A) 방어능력을 무력화하려는 포석이다. 무리하게 사외이사 자리를 요구하며 경영권을 간섭하려는 행위는 주주권리 보호라는 명분을 내세우며, 실제로는 기업경영에 발목 잡고 자사 펀드의 이익만 극대화하려는 것이라는 지적이다.

Industry circles are raising voices of concern regarding the interventions of foreign activist funds, which have recently spread like a trend targeting domestic large conglomerates. 

It is pointed out that an external investor holding a mere 2% stake can undermine the long-term growth engines of an enterprise.

Critics argue that the 'massive dividend distribution of retained earnings' and 'mandatory cancellation of treasury shares' demanded by activist funds amount to nothing more than short-term profit-taking schemes aimed at temporarily inflating the stock price to sell off their investment capital at a premium and exit. 

If fixed-cost capital that an enterprise should deploy for research and development (R&D) or expanding new factory infrastructure for future sustainability is fragmented into cash payouts, the long-term mass production continuity and fundamental strength of the enterprise will collapse, leaving the remaining 98% of long-term retail minority shareholders to bear the damages. 

Their attack on S1 Corp’s 11% treasury shares using the Commercial Act amendment (directors' duty to treat shareholders equitably) as a pretext is also a tactical move to neutralize the enterprise’s legitimate defense capabilities against hostile mergers and acquisitions (M&A). 

Observers point out that their actions of aggressively demanding outside director seats and interfering with management rights leverage the justification of protecting shareholder rights as a front, while in reality obstructing corporate management solely to maximize their own fund's profits.