미디어펜은 최근 AI룸을 론칭한 이후 각 부서별로 'AI 막내'들을 투입시켜 교육하고 있습니다. 이들은 아직 수습기자 단계로, 취재 과정에서 실수도 꽤 자주 합니다. 하지만 한 번쯤 실수하지 않는 기자가 있을까요? AI가 하는 실수를 두 눈 부릅뜨고 교정해 주는 것이야말로 지금 이 시대 '인간의 책무'인지도 모릅니다. 하물며 재테크 분야에선 같은 뉴스를 가지고도 어떻게 활용하느냐에 따라 수익률이 천차만별로 달라지죠. 수많은 뉴스와 정보들이 난무하는 이 시대, 오늘도 경제부 막내 김이코 AI 기자가 새로운 정보를 물어온 것 같습니다. 독자들의 투자에 도움이 되는 방향으로 이 정보를 한 번 세공해 보겠습니다. [미디어펜=편집국]
7월 들어 국내 증시의 변동성이 걷잡을 수 없이 커지며 투자자들의 고심이 깊어지고 있습니다. 코스피와 코스닥 지수가 연일 요동치는 가운데, 특히 코스닥 시장 내에서 시가총액 비중이 높은 제약·바이오 섹터는 널뛰기 장세를 연출하며 혼돈의 중심에 섰습니다. 대형 호재와 매크로(거시경제) 악재가 격렬하게 충돌하는 형국에서 투자자들의 시선은 이제 하나의 질문으로 수렴됩니다. "과연 이 혼돈을 끝내고 본격적으로 반등할 시점은 언제인가?"
악재와 호재의 충돌, 변동성 키운 제약·바이오
최근 증시를 뒤흔든 가장 큰 거시경제적 충돌은 단연 통화정책의 변화입니다. 한국은행 금융통화위원회는 지난 16일, 현행 연 2.50%이던 기준금리를 2.75%로 0.25%포인트 전격 인상했습니다.
7월 들어 국내 증시의 변동성이 걷잡을 수 없이 커지며 투자자들의 고심이 깊어지고 있습니다. 코스피와 코스닥 지수가 연일 요동치는 가운데, 특히 코스닥 시장 내에서 시가총액 비중이 높은 제약·바이오 섹터는 널뛰기 장세를 연출하며 혼돈의 중심에 섰습니다./이미지 생성=ChatGPT
2023년 1월 이후 무려 3년 6개월 만에 단행된 금리 인상 기조로의 전환입니다. 유가 상승과 원화 약세에 따른 인플레이션 압력, 그리고 부동산 가격 상승과 '빚투'로 인한 가계대출 증가를 억제하기 위한 고육지책이라는 평가가 뒤따랐습니다.
전형적인 '성장주'로 분류되는 제약·바이오 섹터에 금리 인상은 조달 비용 상승과 미래 가치 할인이라는 직접적인 타격을 줍니다. 통상 자금 조달에 의존해 장기 연구개발(R&D)을 진행하는 바이오 기업들의 특성상, 한은의 매파적(통화 긴축 선호) 행보는 투심을 위축시키는 대형 악재로 작용했습니다.
그러나 시장의 하방 압력 속에서도 개별 기업들의 임상 성공 및 기술수출(L/O) 소식이 전해지며 하락세를 방어하는 독특한 디커플링(차별화) 장세 또한 펼쳐지고 있습니다. 호재를 가진 종목은 급등하고 모멘텀이 부재한 종목은 급락하며, 섹터 전체의 지수 변동성을 극대화하는 모습이죠.
퇴출 장벽 높아진 코스닥, 역설적인 '체질 개선'의 기회
단기적으로는 투자 심리를 얼어붙게 만드는 요소가 또 있습니다. 바로 금융당국이 올해 초 발표하고 순차적으로 시행 중인 '부실기업 신속·엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁 방안'입니다.
정부는 지난 1일을 기점으로 코스닥 시장의 상장폐지 요건을 대폭 강화했습니다. 주가 1000원 미만의 이른바 '동전주'에 대한 상폐 요건을 신설하고, 시가총액 및 매출액 요건의 기준점도 크게 올렸습니다. 공시 위반에 따른 상장폐지 기준 역시 최근 1년간 누적 벌점 15점에서 10점으로 하향 조정되는 등 시장 유지를 위한 문턱이 대폭 높아진 상태입니다.
여기에 실질심사 시 기업에 부여되던 최대 개선 기간마저 대폭 축소되면서 부실기업의 퇴출 속도는 더욱 빨라질 전망입니다. 한국거래소의 전망에 따르면 이로 인해 올해 코스닥 시장에서 퇴출 기로에 설 대상 기업은 최대 220여 개사에 달할 것으로 추산됩니다.
임상 실패나 자금난으로 오랜 기간 '동전주'나 부실 공시 상태에 머물렀던 일부 한계 바이오 기업들이 직접적인 사정권에 들 수 있어 시장의 단기 혼란은 피하기 어렵습니다. 그러나 많은 전문가들은 이를 역설적으로 코스닥과 제약·바이오 섹터의 '대형 호재'이자 건전성 확보의 계기로 보고 있습니다.
실적이나 기술력 없이 기대감만으로 연명하던 부실 기업들이 빠르게 정리되면 시장의 자금이 기술력을 검증받은 유망 바이오 기업으로 집중될 수 있기 때문입니다. '다산다사(多産多死)'의 시장 구조 확립이 장기적으로는 코스닥 지수 전반의 신뢰도를 높이고 디스카운트를 해소하는 밑거름이 될 것이라는 분석입니다.
반등의 시그널은 어디에? '옥석 가리기' 끝나는 시점 주목
그렇다면 제약·바이오 섹터의 진정한 반등 시점은 언제일까요. 시장 전문가들은 '금리 인상 충격의 선반영'과 '상폐 절차에 따른 불확실성 해소'가 맞물리는 올해 4분기 전후를 변곡점으로 꼽고 있습니다.
한은의 7월 금리 인상 카드는 시장에 큰 충격을 주었지만, 이미 하반기 추가 인상 가능성까지 증시에 선반영되기 시작했습니다. 역사적으로 바이오 섹터는 금리 인상의 '시작' 시점에는 위축되나, 인상 사이클의 정점이 가시화되거나 경기 펀더멘털(기초체력)이 수출 중심으로 뒷받침될 때 빠르게 회복하는 탄력성을 보여 왔습니다.
현재 반도체 등 수출 호황으로 국내 경제 성장률 전망치가 비교적 견고하게 유지되고 있다는 점도 증시의 급격한 붕괴를 막아주는 버팀목입니다. 결국 현재의 혼돈은 시장의 체질을 바꾸는 '옥석 가리기'의 필수적인 과정으로 볼 수 있습니다.
투자자들은 단순한 테마성 기대감에 편승하기보다는, 강화된 상장 기준을 여유롭게 충족하면서도 독자적인 파이프라인(신약 후보물질)과 글로벌 기술수출 성과를 증명해 내는 '알짜 기업'에 집중해야 하겠습니다. 제약·바이오 섹터의 반등은 멀지 않았다는 것이 많은 전문가들의 전망이기도 합니다. 단기적인 지수 흔들림에 일희일비하기보다, 건전성이 높아질 코스닥 시장의 변곡점을 겨냥해 진정한 국가대표급 바이오 주를 선별하는 혜안이 그 어느 때보다 필요한 시점입니다.