1분기 이어 2분기도 두 자릿수 영업익 성장 전망
디스커버리 글로벌 시장 진출...포트폴리오 다각화
테일러메이드 매각·인수 따른 기업가치제고 기대↑
[미디어펜=김견희 기자] F&F(에프앤에프)가 핵심 브랜드를 집중 육성하는 내실 경영과 포트폴리오 다각화 전략으로 침체된 국내외 패션 시장 속에서 독보적인 성장세를 이어가고 있다. 특히 소규모 인디 브랜드들이 쏟아지는 시장에서도 전통 패션 강자로서 입지를 공고히하고 있다는 평가다. 

   
▲ MLB 중국 상하이 매장. /사진=F&F 제공


2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 F&F는 올해 1분기 연결 기준 매출액 5609억 원, 영업이익 1535억 원을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 각각 11%, 24% 증가한 수치로, 국내 패션 업계의 전반적인 침체와 중국 소비 시장의 더딘 회복세 속에서도 두 자릿수 성장을 이뤄냈다. 

증권가에서는 올해 2분기 F&F의 실적 역시 해외 관광객 유입, 우호적인 환율 효과 등에 힘입어 전년 대비 두 자릿수 증가율을 보일 것으로 관측하고 있다. 

이 같은 호실적의 배경에는 기업의 핵심 브랜드인 MLB(엠엘비)의 운영 효율화 전략이 주효했다는 평가다. F&F는 중국 등 주요 시장에서 무리한 점포 수 확대를 지양하고 수익성이 떨어지는 외곽 비효율 점포를 과감히 정리했다. 또 중국 주요 도시의 핵심 쇼핑몰을 중심으로 매장을 대형화·프리미엄화하는 데 집중했다. 

여기에 데이터 기반 수요 예측으로 재고 관리를 최적화하고, 마진율이 높은 모자 등 액세서리 카테고리의 판매 비중을 확대한 것도 수익성 개선에 힘을 보탰다. 그 결과 수익성이 대폭 개선되며 기존점 점당 매출이 전년 대비 15% 이상 늘어나는 성과를 거뒀다.

F&F는 주력 브랜드의 탄탄한 수익성을 바탕으로 신성장 동력 확보에도 속도를 낸다. 우선 MLB의 지속적인 글로벌 확장을 추진하면서 또 다른 주력 아웃도어 브랜드인 디스커버리 익스페디션의 해외 진출을 본격화해 단일 브랜드에 치중된 수익 구조 다변화에 나설 방침이다. 

   
▲ 테일러메이드 어패럴 하이브리드 재킷./사진=한성에프앤아이 제공


◆ 테일러메이드 매각·인수 호재…기업가치 재평가 시동

인수합병(M&A)에 따른 자본 확보도 기대된다. F&F가 전략적 투자자(SI)로 참여 중인 글로벌 골프 브랜드 '테일러메이드'의 매각 딜이 성사될 시 막대한 규모의 투자금을 회수하게 된다. 

지난 2021년 사모펀드 운용사 센트로이드인베스트먼트가 테일러메이드를 2조692억 원에 인수한 바 있다. 당시 F&F는 5580억 원을 투자해 지분 57.82%와 함께 우선매수권 및 동의권을 확보했다. 이후 올해 1월 우선협상대상자로 선정됐던 올드톰캐피탈과의 최종 거래가 무산된 이후, 최근 테일러메이드 매각 재추진 및 신규 인수자 유치를 통한 투자금 회수 가능성이 재차 부각되고 있는 상황이다. 

시장에서는 테일러메이드 관련 불확실성 해소가 매각이든 인수든 F&F의 기업가치에 긍정적으로 작용할 것으로 분석하고 있다. 

우선 매각이 성사될 경우, 테일러메이드의 예상 매각가는 약 4조2000억 원 규모로 추정된다. 이 경우 F&F가 확보할 수 있는 세후 매각 차익은 7000억 원 안팎에 달한다. 이러한 대규모 현금 유입은 자사주 매입 및 소각, 특별배당 등 주주환원 확대로 이어질 수 있으며, 신성장동력 투자를 위한 재원으로 활용될 수 있다.

F&F가 우선매수권을 행사해 테일러메이드를 직접 인수하고 연결 자회사로 편입하는 시나리오 역시 기업가치 제고에 유리하게 작용할 것으로 예상된다. 글로벌 스포츠 브랜드 테일러메이드로 포트폴리오를 확장할 경우, 6~7배 수준에 머물러 있는 주가수익비율(PER)이 글로벌 리딩 브랜드 수준인 20~30배까지 확대될 것이라는 기대에서다. 

이혜니 유진투자증권 연구원은 "테일러메이드 관련 불확실성 해소는 어떤 형태로든 F&F 기업가치에 긍정적으로 작용할 전망"이라며 "향후 매각에 따른 투자금 회수 또는 인수에 따른 연결 편입이 구체화될 경우 실적 및 목표주가의 추가 상향 가능성이 높다"고 말했다. 

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