[미르의 글로벌 레이더]한화 ‘오스탈USA’ 인수전 美 복병의 실체…오스탈 “예비논의뿐, 제안 없었다”

[미디어펜=편집국]한화그룹의 오스탈USA(Austal USA) 인수전에 갑자기 등장한 미국의 '복병'을 둘러싸고 호주 현지에서 의문이 커지고 있다.

미국 투자회사 와일드캣 인프라스트럭처가 한화에 맞서 오스탈USA 인수를 추진하는 것으로 알려졌지만, 정작 오스탈이 공식적으로 확인한 협상 수준은 '초기·예비 논의'에 불과하기 때문이다.

와일드캣은 아직 정식 인수제안도 제출하지 않았다.

반면 한화는 이미 오스탈USA에 10억5000만~12억달러(약 1조5000억~1조7000억원)의 기업가치를 제시하고 오스탈 이사회의 승인을 받아 실사까지 진행하고 있다.

이 때문에 호주 시장 일각에서는 와일드캣의 등장이 실제 인수를 위한 것인지, 아니면 한화로부터 더 좋은 조건을 끌어내기 위한 협상 카드 역할을 하는 것인지에 대한 의구심까지 제기되고 있다.

7일(현지시간) 오스탈은 호주증권거래소(ASX)에 낸 공식 입장을 통해 와일드캣과 오스탈USA 매각 문제를 놓고 접촉한 사실을 처음 확인했다.

하지만 표현은 매우 제한적이었다.

오스탈은 와일드캣과 “초기·예비 논의”를 했다고 밝혔다. 이어 아직 와일드캣으로부터 어떠한 인수제안도 받지 않았다고 선을 그었다.

전날 호주 현지에서 '미국 기업이 한화에 맞서 막판 인수전에 뛰어든다'는 보도가 나온 것과 비교하면 실제 협상은 아직 훨씬 초기 단계인 셈이다.

Questions are growing in Australia over the U.S. "rival" that suddenly emerged in Hanwha Group's attempt to acquire Austal USA.

U.S.-based investment firm Wildcat Infrastructure has been reported as preparing to challenge Hanwha for Austal's American shipbuilding operations, but Austal's own confirmation shows that discussions remain at a very early stage.

Wildcat has yet to submit a formal acquisition proposal.

Hanwha, by contrast, has already proposed an enterprise value of $1.05 billion to $1.2 billion for Austal USA and has been granted access by Austal's board to conduct due diligence.

The contrast has prompted questions in the Australian market over whether Wildcat represents a genuine alternative buyer or whether its emergence could ultimately help Austal extract better terms from Hanwha.

On Sept. 7, Austal confirmed in an Australian Securities Exchange filing that it had been in contact with Wildcat regarding its U.S. operations.

But the wording was notably cautious.

Austal described the contact as an "initial, preliminary discussion" and stressed that it had not received any proposal from Wildcat.

That suggests the potential U.S. challenger remains at a considerably earlier stage than initial reports of a last-minute rival bid might have implied.

현재 두 인수 후보의 위치에는 상당한 차이가 있다.

한화디펜스USA는 지난달 오스탈USA의 미국 법인과 운영자산을 인수하기 위한 예비적·비구속적·조건부 제안을 제출했다.

제시한 기업가치는 현금·부채가 없는 기준으로 10억5000만~12억달러다.

오스탈 이사회는 한화의 제안에 대해 추가 검토 가치가 있다고 판단했다.

이에 따라 한화에는 오스탈USA의 사업과 재무상황, 미국 정부 계약 등을 들여다볼 수 있는 4주간의 실사 기회가 주어졌다.

오스탈USA 최고경영자(CEO) 패디 그레그도 최근 투자자들에게 한화와의 절차에 “강한 모멘텀(great momentum)”이 있다고 설명했다.

반면 와일드캣은 출발선에 가깝다.

오스탈이 공식 확인한 것은 한 차례의 초기·예비 논의다. 정식 인수제안은 아직 없다.

따라서 현재 상황을 한화와 와일드캣이 가격을 놓고 맞붙은 '본격적인 인수전'으로 표현하기에는 이르다.

호주 투자전문매체 모틀리풀 역시 아직 와일드캣이 공식 제안을 할 것이라는 보장이 없다며 현 단계에서 이를 '입찰전쟁(bidding war)'이라고 부르기는 너무 이르다고 평가했다.

한화와 와일드캣의 가장 큰 차이는 결국 '관심'과 '제안'이다.

한화는 가격을 제시했다. 와일드캣은 아직 관심을 나타낸 단계다.

There is currently a significant gap between the positions of the two potential buyers.

Hanwha Defense USA submitted an indicative, non-binding and conditional proposal last month to acquire Austal's U.S. entities and operations.

The proposed enterprise value ranges from $1.05 billion to $1.2 billion on a cash-free and debt-free basis.

Austal's board determined that Hanwha's proposal warranted further evaluation and granted the company four weeks of due diligence access to examine the U.S. operation's business, finances and government contracts.

Austal CEO Paddy Gregg recently told investors that there was "great momentum" in the process with Hanwha.

Wildcat, meanwhile, remains close to the starting line.

Austal has confirmed only an initial, preliminary discussion.

No formal proposal has been submitted.

It is therefore premature to characterize the situation as a full-scale bidding war between Hanwha and Wildcat.

Australian investment publication The Motley Fool similarly noted that there is no guarantee Wildcat will make a formal offer and that it remains too early to call the situation a bidding war.

The key difference at this stage is therefore between interest and an actual proposal.

Hanwha has put a valuation on the table. Wildcat has not.

더 흥미로운 것은 와일드캣을 바라보는 호주 시장의 시선이다.

호주 유력지 디 오스트레일리안은 와일드캣 등장 이후 시장의 평가가 엇갈리고 있다고 전했다.

현지 보도에 따르면 와일드캣은 마이애미를 기반으로 한 비교적 알려지지 않은 투자회사다.

방산 분야에 대한 투자 의사를 밝히고 있지만 현재까지 오스탈USA 인수를 위한 정식 제안을 제출하지 않았다.

디 오스트레일리안은 와일드캣에 확정된 자금 파트너가 없는 상황이라고 전하면서 시장에서는 이번 움직임이 실제 대안 인수자를 의미하는 것인지, 아니면 기존 인수 후보인 한화로부터 더 나은 제안을 끌어내기 위한 것인지를 놓고 시각이 갈리고 있다고 보도했다.

쉽게 말하면 이런 의문이다. 와일드캣은 정말 오스탈USA를 살 것인가. 아니면 와일드캣이라는 새로운 선택지가 등장하면서 오스탈이 한화와의 가격협상에서 더 유리한 위치를 확보하게 되는 것인가.

실제 와일드캣 관련 소식이 알려지자 오스탈 주가는 7일 장중 4.50호주달러까지 오르며 지난달 12일 이후 최고치를 기록했다. 새로운 잠재적 인수자가 등장하면서 경쟁 가능성에 시장이 반응한 것이다.

그렇다고 와일드캣의 움직임을 곧바로 '몸값 올리기용 수작'으로 단정할 근거는 없다.

실제 인수를 준비하고 있을 가능성도 열려 있다. 다만 정식 제안도 없는 잠재적 인수자가 등장한 것만으로 한화가 이미 제시한 10억5000만~12억달러의 가격과 향후 협상에 영향을 줄 수 있다는 점은 주목할 만하다.

More intriguing is how the Australian market is interpreting Wildcat's emergence.

The Australian reported that market opinion is divided over the little-known Miami-based investment firm's intentions.

Wildcat has expressed an interest in defense investment but has yet to submit a formal proposal for Austal USA.

According to The Australian, Wildcat does not yet have an established funding partner, prompting debate over whether it represents a serious alternative buyer or whether its emergence could help extract a better offer from Hanwha.

The question is straightforward:

Does Wildcat genuinely intend to buy Austal USA? Or could the existence of another potential buyer strengthen Austal's negotiating position with Hanwha?

Austal shares reacted positively to the news, rising as high as A$4.50 on Sept. 7, their highest level since Aug. 12, as investors responded to the prospect of competing interest.

That does not mean Wildcat's approach can be characterized as an attempt to artificially inflate Austal USA's value.

It may ultimately develop into a genuine acquisition proposal.

What is clear, however, is that even the emergence of a potential buyer without a formal bid could affect negotiations over Hanwha's existing $1.05 billion-$1.2 billion proposal.

이제 관건은 와일드캣이 실제 행동에 나서느냐다.

와일드캣이 오스탈USA에 대한 구체적인 인수가격을 제시하고 자금조달 계획을 확보해 정식 제안서를 제출한다면 상황은 완전히 달라진다.

그때부터는 한화와 와일드캣의 실질적인 인수경쟁이 시작된다. 오스탈 입장에서는 경쟁자가 많을수록 유리하다.

한화가 실사를 거쳐 오스탈USA의 가치가 기존 제안보다 낮다고 판단해 가격을 낮추려 하더라도 다른 인수 후보가 존재한다면 오스탈은 이를 협상 카드로 사용할 수 있다.

특히 오스탈USA는 최근 실적이 좋지 않다. 2026회계연도 미국 사업부는 손실계약 관련 충당금 등의 영향으로 2억280만호주달러의 EBIT 손실을 기록했다. 반면 호주·아시아 사업은 사상 최대인 8530만호주달러의 EBIT를 기록했다.

한화로서는 실사를 통해 이런 부실계약과 향후 비용 부담을 얼마나 정확하게 평가하느냐가 중요하다.

반대로 오스탈 입장에서는 한화 외에 실제 경쟁자가 등장할수록 가격 협상력이 높아진다.

결국 와일드캣이 '복병'인지 '협상용 카드'인지를 가르는 기준은 간단하다.

돈과 제안서다. 현재까지 가격을 제시하고 실사 테이블에 앉아 있는 회사는 한화다. 와일드캣은 아직 그 단계에 도달하지 않았다.

한화의 최대 12억달러 베팅을 흔들 미국의 진짜 경쟁자가 될지, 아니면 한화와 오스탈의 협상 과정에서 몸값을 높이는 변수에 그칠지는 와일드캣의 다음 행보에서 판가름 날 전망이다.

The key question now is whether Wildcat moves from interest to action.

If it submits a formal proposal with a specific valuation and credible financing, the dynamics would change significantly.

Only then would a genuine acquisition contest between Hanwha and Wildcat begin.

For Austal, additional bidders could strengthen its negotiating position.

Even if Hanwha were to conclude through due diligence that Austal USA is worth less than its initial proposal and seek a lower price, the presence of another credible buyer could provide Austal with leverage.

This matters because Austal USA's recent financial performance has been weak.

The U.S. division recorded an EBIT loss of A$202.8 million in fiscal 2026, largely reflecting provisions associated with loss-making contracts, while the Australasian business generated record EBIT of A$85.3 million.

Hanwha therefore has strong incentives to scrutinize those contracts and potential future liabilities during due diligence.

Austal, conversely, would gain negotiating power if a genuine alternative bidder emerges.

Ultimately, determining whether Wildcat is a real rival or merely a negotiating variable comes down to two things:

financing and a formal proposal. For now, Hanwha is the party that has put a valuation on the table and entered due diligence. Wildcat has not yet reached that point.

Whether the U.S. firm becomes a genuine challenger to Hanwha's $1.2 billion bet — or merely a factor that helps Austal seek a higher valuation — will depend on what Wildcat does next.