[미르의 머니무브]같은 캐나다 LNG 사업인데…韓가스공사는 1조5천억 투입, 日은 지분 판다

[미디어펜=편집국]AI룸에서 새롭게 선보이는 [미르의 머니무브]는 세계 경제를 움직이는 돈의 흐름을 추적합니다. 글로벌 자본의 이동부터 기업과 산업의 수익구조까지, 돈은 어디로 향하고 누가 이익과 위험을 떠안는지 살펴본다. [미르의 머니무브]는 복잡한 경제 현상 속에 숨겨진 돈의 움직임을 쉽고 깊이 있게 풀어냅니다.【편집자주】

캐나다의 대형 액화천연가스(LNG) 사업을 놓고 한국과 일본 기업의 자금조달 방식이 엇갈리고 있다.

한국가스공사는 LNG 캐나다 2단계 증설사업에 약 1조5000억원을 출자·대여 방식으로 공급하기로 했다. 반면 일본 미쓰비시상사는 같은 사업의 지분 일부를 미국 블랙스톤과 캐나다 연기금 등 금융투자자에게 넘겨 외부 자금을 유치한다.

눈길을 끄는 것은 미쓰비시가 지분 일부를 매각하면서도 LNG 인수 권리는 유지한다는 점이다. 막대한 증설 자금 부담을 금융투자자와 나누면서 에너지 확보라는 본래 사업 목적은 계속 추구하는 방식이다.

한국가스공사는 기존 지분을 유지하며 자회사에 직접 자금을 공급하는 길을 택했다. 같은 LNG 사업을 놓고 서로 다른 금융 전략이 펼쳐지고 있는 것이다.

Korea Gas Corporation plans to finance its participation in LNG Canada's Phase 2 expansion through equity contributions and loans totaling approximately 1.47 trillion won. Mitsubishi Corporation, meanwhile, has agreed to bring in Blackstone-managed funds and Canadian institutional investors through the sale of a minority interest in its LNG Canada holding company.

The contrast highlights two different approaches to funding major energy infrastructure while securing long-term LNG supplies.

미쓰비시는 2일 LNG 캐나다 사업 지분을 보유한 자회사의 지분 49.9%를 블랙스톤이 운용하는 펀드에 매각하는 거래를 발표했다.

미쓰비시가 밝힌 지분 거래가치는 약 16억 달러(약 2조1344억원)다. 블랙스톤과 캐나다 기관투자가들의 전체 투자약정 규모는 31억 달러(약 4조1354억원)로, 지분 취득과 향후 증설사업 지원을 위한 자금이 포함된다.

투자자 그룹에는 캐나다연금투자위원회(CPP Investments), 온타리오 지방공무원퇴직연금(OMERS), 온타리오투자관리공사(IMCO), 캐나다 공공부문연금투자위원회(PSP Investments)가 참여한다.

미쓰비시가 보유한 LNG 캐나다 사업 지분은 15%다. 이번 거래는 LNG 캐나다 사업 지분 49.9%를 직접 매각하는 것이 아니라, 해당 지분을 보유한 회사의 지분 49.9%를 금융투자자에게 넘기는 구조다.

미쓰비시는 거래 이후에도 보유회사의 지배권을 유지한다. LNG 인수물량도 변하지 않는다.

현재 미쓰비시의 연간 LNG 인수물량은 210만 톤이다. 2단계 증설이 완료되면 연간 420만 톤으로 확대될 전망이다.

LNG 사업에 투입된 자본의 일부를 금융투자자와 나누면서도 LNG를 확보하고 판매하는 사업은 계속 운영하는 것이다.

Mitsubishi announced on November 2 that it would sell a 49.9% non-controlling interest in its LNG Canada holding company to funds managed by Blackstone and Canadian institutional investors.

The stake transaction is valued at approximately $1.6 billion, while the broader investment commitment totals $3.1 billion, including capital associated with the Phase 2 expansion.

Mitsubishi will retain control of the holding company and its full LNG offtake rights. Its annual LNG offtake is expected to rise from 2.1 million tonnes to 4.2 million tonnes after the expansion.

한국가스공사도 LNG 캐나다 사업에 참여하고 있다. 사업 지분율은 5%다.

가스공사는 지난 9월 LNG 캐나다 2단계 증설사업 참여를 위한 자금조달 계획을 공시했다.

캐나다 자회사인 코가스 캐나다 에너지에 대한 출자 예정액은 약 7670억원이다. 별도로 자회사에 약 7072억원을 대여하기로 했다. 두 금액을 합하면 약 1조4742억원이다.

가스공사의 총 투자비는 12억6300만 달러로 발표됐다. 출자·대여 공시금액은 사업 추진을 위해 마련한 자금조달 계획으로, 향후 사업 진행에 따라 순차적으로 집행된다.

LNG 캐나다 2단계 사업은 기존 액화설비에 신규 설비 2기를 추가하는 확장 프로젝트다. 현재 연간 1400만 톤인 생산능력을 2800만 톤으로 늘리는 것이 목표다.

사업이 완료되면 가스공사는 지분율에 해당하는 연간 70만 톤의 LNG를 추가 확보하게 된다.

가스공사는 기존 사업 지분을 유지하면서 출자와 대여를 통해 증설에 참여하는 방식이다.

KOGAS, which holds a 5% stake in LNG Canada, disclosed plans on September 29 to provide approximately 767 billion won in equity and 707.2 billion won in loans to its Canadian subsidiary.

The combined financing plan amounts to approximately 1.47 trillion won. The funds are intended to support LNG Canada's Phase 2 expansion, which will double annual production capacity from 14 million tonnes to 28 million tonnes.

The expansion is expected to secure an additional 700,000 tonnes of LNG annually for KOGAS.

두 회사의 선택은 대규모 해외 에너지 사업에서 투자자금을 마련하는 방식이 얼마나 중요한지를 보여준다.

미쓰비시는 기존 사업에 대한 경제적 권리 일부를 금융투자자에게 넘겨 증설에 필요한 자본 부담을 나눈다. 대신 앞으로 사업에서 발생하는 투자수익 일부도 새로운 투자자들과 공유하게 된다.

한국가스공사는 기존 지분을 유지하며 자회사에 출자·대여하는 방식을 선택했다. 사업 성과에 대한 기존 지분 참여 구조를 유지하는 대신, 대규모 자금 공급을 직접 담당하는 것이다.

한국가스공사 주주 입장에서는 투자 규모 자체보다 앞으로 사업에서 발생하는 현금흐름이 중요하다.

증설에 따라 확보하는 LNG 물량이 판매 수익과 안정적인 공급 기반으로 이어지는지, 자회사에 대여한 자금이 어떤 일정으로 회수되는지, 추가 출자가 공사의 재무구조에 어떤 영향을 미치는지가 주요 변수다.

특히 이번 가스공사의 자금조달 계획에는 자회사에 대한 출자뿐 아니라 대여가 포함돼 있다. 대여금은 자회사로부터 원금과 이자를 회수하는 구조인 만큼 향후 사업의 현금 창출 능력과 상환 여력이 중요해진다.

일본 미쓰비시의 지분 매각은 해외 에너지 사업에 금융투자자를 유치해 자본 부담을 분산하는 또 다른 방식을 보여준다.

같은 LNG 사업에 투자해도 자금을 누가 부담하고, 미래 수익을 누구와 나누며, 투자금을 어떤 방식으로 회수하는지에 따라 기업의 재무적 성과는 달라질 수 있다.

한국가스공사의 LNG 캐나다 2단계 사업 역시 LNG 공급 확대와 함께 장기적인 투자금 회수 성과가 중요한 평가 기준이 될 전망이다.

For KOGAS shareholders, the central question is how the investment translates into future cash flow and financial returns.

Mitsubishi is sharing part of the economic exposure to its LNG Canada infrastructure investment with financial investors, while KOGAS is financing its expansion participation through equity and loans to its subsidiary.

The key variables for KOGAS include the profitability of additional LNG volumes, the subsidiary's ability to service and repay loans, and the effect of capital contributions on the company's financial position.

The comparison shows that the financing structure of an energy investment can matter as much as the size of the investment itself.